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全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.10%，标普500指数期货跌0.06%，纳指期货跌0.00%。德国DAX指数涨0.22%，英国富时100指数涨1.17%，法国CAC40指数涨0.64%，欧洲斯托克50指数涨0.27%。

2、市场消息面解读

欧盟清洁能源产出下降，化石燃料展现持久性

⑴2025年上半年，欧盟的公用事业公司增加了天然气和煤炭发电厂的产量，导致电力部门排放增加，逆转了近期能源转型的势头。⑵此前两年，欧盟化石燃料使用量大幅下降，使欧洲成为全球减少电力生产中污染性燃料依赖的领导者。⑶然而，由于风力发电场和水电大坝的产出同比下降，欧盟公用事业公司在1月至6月期间不得不通过大幅增加化石燃料发电来弥补。⑷数据显示，2025年上半年欧盟公用事业公司从化石燃料中产生的电力比2024年同期增加了13%，这是自2017年以来该时期化石燃料产量的最大年度增长。⑸天然气发电量增长19%，达到三年来的最高水平；煤炭发电量增长2%，达到两年来的最高水平。⑹风力发电场的产出同比下降9%，水电大坝的电力产出同比下降15%，而太阳能发电量则增加了21%，创下新高。⑺气候变化导致的风速下降和降雪减少，使得风能和水能发电面临挑战，而太阳能发电虽有增长但仍不足以弥补缺口。⑻这表明，尽管欧盟有长期减少对化石燃料依赖的雄心，但天然气和煤炭在未来一段时间内仍将是欧盟公用事业的重要组成部分。

土耳其央行外汇储备大幅增加

⑴土耳其央行的净国际储备在截至2025年7月4日的一周内大幅增加了超过110亿美元，达到575亿美元。⑵经济学家表示，此次净储备的大幅增长主要是由于央行的高额外汇净购买，以及财政部发行伊斯兰债券（sukuk）、与银行进行互换交易和黄金重估的贡献。⑶7月10日的汇率为1美元兑39.677土耳其里拉。

欧佩克+考虑从10月起暂停增产进入观望期

据欧佩克代表透露，欧佩克+正讨论在下一次月度增产后暂停进一步增产（8月决定9月的增产规模）。欧佩克+已经初步计划在9月完成恢复220万桶供应的最后阶段，月度增产55万桶。代表们表示，欧佩克+可能会等待一段时间后，再考虑恢复另一层减产的产量，规模约为166万桶/日。

荷兰经济增长预期放缓

荷兰政府政策顾问CPB预计，荷兰经济增长将低于此前预期，2026年经济增速预计为1.3%，低于此前预测的1.5%。2025年荷兰经济预计增长1.7%，此前预测为1.9%。CPB表示，美国实施的关税政策对国际贸易造成冲击，是导致荷兰经济增长预期放缓的主要原因。

达美航空预计第三季度利润超出预期，通过运力和成本控制提升盈利能力

⑴达美航空周四预计第三季度利润将超出分析师预期，全年利润也将有所增长，主要得益于行业努力调整运力以匹配需求，从而提升定价能力。⑵由于特朗普关税言论影响消费者和企业信心，达美航空在4月撤回了2025年全年财务预测。⑶尽管如此，行业高管表示旅行需求已趋于稳定，但美国客运量仍低于去年同期，导致机票价格下降。⑷达美航空表示，其预订量已稳定并持平于去年同期，但定价能力仍面临压力，尤其是在美国国内市场。⑸航空公司计划在7月之后削减运力，以匹配航空座位的供需，防止进一步的折扣压力。达美航空预计这一调整将改善下半年的单位收入，即定价能力的代理指标。⑹公司还通过成本控制措施来保护利润率，预计第三季度非燃料运营成本将持平或下降。⑺达美航空预计第三季度每股调整后利润为1.25至1.75美元，全年调整后每股收益预计为5.25至6.25美元。⑻尽管旅行需求下降对所有美国航空公司都造成了冲击，但达美航空凭借多元化的收入来源、高端旅行的强劲需求以及客户忠诚计划的增值，表现优于同行。

英国生产者通胀高于此前预期，官方数据修正显示

⑴英国国家统计局（ONS）最新修正数据显示，英国工业生产者价格通胀率高于此前估计。⑵ONS正在修正包括失业率和生产者价格在内的广泛经济数据问题，上月官方审查要求对其管理层进行重大重组。⑶生产者价格数据衡量制造业和服务公司的投入成本和销售价格变化，用于调整不同行业的通胀率，也用于部分贸易数据。⑷ONS在3月暂停发布生产者价格数据，因发现其数据生产系统中“链式链接”方法编码存在错误，预计10月恢复正常发布。⑸周四发布的修正数据显示，2023年工厂的年度投入和产出通胀率大幅上调，分别平均提高了1.0和1.1个百分点。⑹修正后的数据显示，2023年下半年英国工厂产出价格并未接近通缩，而是以每年约1%的速度上涨。⑺2025年1月的生产者产出价格通胀率从0.3%修正为0.6%，4月的修正后数据为0.5%。⑻ONS表示，进一步修正的幅度预计较小。

哈萨克斯坦央行预计周五维持基准利率不变

⑴据路透社对分析师的调查，哈萨克斯坦央行预计将在周五的会议上维持基准利率在16.50%不变。⑵此次预测汇总了9位专家的意见，其中8位认为利率将保持在16.50%，仅1位预计利率将上调至17.00%。⑶哈萨克斯坦6月通胀率升至11.8%，较5月的11.3%和4月的10.7%进一步上升，远高于央行5%的目标。⑷哈萨克斯坦央行在3月初将基准利率从15.25%大幅上调至16.50%，以避免未来需要更大规模的加息。4月和6月利率均维持在16.50%。⑸欧亚开发银行首席经济学家YevgenyVinokurov表示，当前利率水平将有助于稳定通胀预期，遏制通胀进一步上升，并使其回归目标水平。

英国建筑商Vistry上半年利润预计下滑34%，但全年增长预期不变

⑴英国建筑商Vistry预计2025年上半年调整后税前利润将下降约34%。⑵然而，公司维持全年利润增长预期，主要得益于政府对经济适用房的增加投资。⑶英国建筑行业在高利率和房产交易税的压力下缓慢复苏，近期借贷成本稳定和政府支持增强了市场的谨慎乐观情绪。⑷英国财政大臣RachelReeves上月宣布了一项额外的100亿英镑投资计划，用于建造更多住房。⑸Vistry表示，该资金和其他举措预计将推动2025年下半年与经济适用房合作伙伴签订更多合同，并延续至2026年。⑹尽管市场需求有所改善，但首次购房者面临的负担能力挑战依然存在，预计利率下调的时间被推迟。⑺Vistry专注于经济适用房，通过加速打折和批量销售来增加现金流。截至6月底，其净债务为2.95亿英镑，较去年同期的3.22亿英镑有所下降。⑻Vistry股价周四早盘一度上涨5.4%，但随后在波动交易中涨跌互现。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元下跌，现报1.1710，跌幅0.08%。纽市盘前，受阻力位稳定在1.1745的影响，（欧元兑美元）的价格在最近的盘中水平下跌，该货币对在EMA50下方交易所代表的动态阻力，这阻止了复苏，并且在短期看跌修正浪的主导地位及其在通道范围内交易，除了在（RSI）上形成负背离外，在达到超买水平后，它们开始出现负面信号。

英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元下跌，现报1.3573，跌幅0.09%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一个盘中交易中小幅上涨，受到（RSI）出现初步积极信号的支持，表明技术动能的改善有限，但价格在短期内仍处于看跌修正趋势内，交易低于EMA50，这代表了阻碍交易转向明显上涨的动态阻力，保持波动的可能性在短期内有效。

现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报3320.47，涨幅0.21%。纽市盘前，（黄金）的价格在最后一个盘中交易中上涨，利用超过EMA50的负面压力，收于3315美元的阻力位上方，尽管最后一次上涨，但价格在短期内仍沿着看跌修正趋势线移动，这可能会延续其即将到来的收益，逆转盘中趋势，特别是随着（RSI）开始形成负背离，在达到超买水平后，随着负面重叠信号的出现。

现货白银：截止北京时间20：23，现货白银上涨，现报36.671，涨幅0.84%。纽市盘前，（白银）的价格在最后一个盘中交易中扩大了涨幅，利用了EMA50上方交易的动态支撑，并在短期主要看涨趋势的主导地位下，除了（RSI）上出现积极信号外，在达到超卖水平后。

原油市场：截止北京时间20：23，美油下跌，现报67.860，跌幅0.76%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个盘中交易中下跌，在（RSI）出现负面信号的情况下，试图获得可能有助于其恢复和再次上涨的积极势头，在短期主要看涨趋势占据主导地位的情况下，沿着偏向线交易，由于其交易高于EMA50而承受的积极压力持续存在，形成动态支撑，防止看跌轨迹。

4、机构观点

美银：全球经济不确定性中，布油价格保持坚挺

美国银行大宗商品策略师FranciscoBlanch指出，尽管今年全球经济增长和地缘政治存在不确定性，布伦特原油价格仍表现出较强韧性，自1月以来平均价格维持在每桶70.75美元。其背后的关键因素包括：第二季度全球石油盈余被大量吸收，从而收紧了全球供应，遏制了油价下跌。此外，强劲的消费需求也为油价提供了有力支撑，目前公路出行和航空旅行需求依然旺盛。同时，美国关税政策促使进口商提前采购原油，以规避未来可能实施的限制措施，这也为油价提供了额外支撑。

法巴银行：欧元区需增加国防和基建支出来应对老龄化压力

法国巴黎银行经济学家FranciscoTiagoCarvalho和LucaPennarola在研究报告中指出，增加国防和基础设施支出将有助于缓解欧元区因人口老龄化带来的负面影响。德国作为欧元区最大经济体，正计划大幅增加武器和基础设施支出，同时欧盟也在推动更高的国防支出。这些措施将从今年开始帮助应对人口老龄化的破坏性影响。过去，劳动力增长是欧元区潜在产出提高的主要原因，而如今随着人口结构变化，增加国防和基建支出来促进经济增长变得尤为重要。

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