富拓交易信号

亚盘市场回顾

周二，美国5月零售销售弱于预期，但消费者支出仍然受到稳健薪资增长的支撑。美元指数先跌后涨，截至目前，美元报价98.65。

伊以冲突-①特朗普：暂时不会采取行动除掉伊朗最高领袖。耐心正在耗尽，呼吁伊朗无条件投降。正在寻求比停火更为积极的解决方案，目前不太愿意与伊朗进行谈判。已完全掌握伊朗领空。②外媒：内塔尼亚胡仍然认为特朗普会在未来几天参与打击伊朗。③伊媒：伊朗准备好领导人遇刺情况下的计划。④据悉卡塔尔要求液化天然气船在霍尔木兹海峡外等待装货。

⑤万斯：特朗普可能会采取进一步行动阻止伊朗核计划。⑥伊朗是否在研制核弹头？特朗普与情报主管意见不一。⑦综合美媒：特朗普在战情室进行了1个多小时的会议，会前传其倾向于打击伊朗核设施。⑧美官员透露将向中东派遣战斗机，据悉地中海东部发现美军4架加油机。

特朗普：药品关税即将到来。

美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅

美国参议院通过稳定币法案。

美国洛杉矶市长解除市中心宵禁。

美国会预算办公室：“美丽大法案”将增加2.8万亿美元财政赤字。

美联储传声筒：若非关税对价格构成的风险，美联储本周原本将准备降息。

美联储新任监管副主席鲍曼的“第一把火”:将召开会议讨论放松银行杠杆率要求。

日本央行维持利率不变，下一财年起放慢缩表步伐。

日本央行行长植田和男：过快削减购债规模可能破坏市场稳定，若经济前景符合预期将加息。

机构观点汇总

三菱日联：意料之中？日本央行利率决议“未掀波澜”，为何长期日债仍遭小幅抛售？

日本央行的最新政策会议，日本央行决定维持政策利率在0.50%不变，并宣布计划放缓缩减购债的步伐。从2026年4月开始的下一个财政年度，每月债券购买量将从本财政年度剩余时间的每季度4000亿日元削减至每季度2000亿日元。这些计划将在2027年第一季度将每月购买量降至约2万亿日元，这与日本央行在2013年的购买量大致相同。

日本央行缩减购债计划的调整此前已被充分定价，这解释了市场反应有限的原因，至少在外汇市场如此，周二美元/日元走势基本持平，继续在145.00水平下方交投。相比之下，长期日本国债出现了小幅抛售。10年期和30年期日本国债收益率分别上涨约3个基点和2个基点，这可能反映出市场最初的失望情绪，即日本央行未能进一步放缓本财年的缩减购债步伐，尽管根据日本央行官员（包括行长植田和男）最近的沟通，这似乎不太可能。

目前，市场参与者正密切关注日本财务省（MoF）是否会在必要时调整未来的债务发行计划，以帮助缓解长期收益率的上行压力。

与此同时，在政策声明中，日本央行重申，各个司法管辖区的贸易和其他政策将如何演变，以及海外经济活动和价格将如何对其做出反应，都极不确定。这种极高的不确定性正在阻止日本央行在短期内进一步加息。

德商银行：美国的政策难以转变，美元面临进一步贬值风险

德国商业银行分析师ThuLanNguyen在一份报告中认为，由于美国的政策不太可能彻底转变，美元可能会进一步贬值。特朗普的关税政策有可能破坏美国经济的增长优势，这正在削弱美元作为避险资产的角色。此外，美元作为世界储备货币的地位也面临风险。另一个风险是美联储可能失去其独立性。特朗普曾多次呼吁降低利率，并批评美联储主席鲍威尔。鉴于此，预计到2026年9月，欧元兑美元将从目前的1.1561升至1.20。甚至还有一种风险，即投资者信心越过临界点、导致美元贬值幅度超过预期。

分析师JasperOsita：美元多空博弈陷“白热化”阶段，两种假设下美元前景迥异！

美元在过去一周大部分时间都处于弱势，一系列低于预期的美国经济数据使其备受打击。鉴于美联储已预示本周利率决议将维持利率不变，除非美联储暗示将长期暂停降息，或者通胀风险持续存在，否则美元的看跌前景仍将维持不变。

美元的走势可能因以下因素而改变：联邦公开市场委员会（FOMC）的基调从鸽派转向鹰派，或者美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的措辞发生变化。总的来说，我们将像美联储一样，继续“数据依赖”。

以下是两种可能的美元走势假设：

美元看涨情景可能由偏鹰派的FOMC（点阵图显示2025年仅降息一次，资产负债表缩减继续）或避险冲击（例如，中东局势再次升级并波及石油和股票）引发，从而点燃空头回补。在这种情况下，美元将交易在均衡点上方并突破当前区间，同时4小时图上的FVG（公允价值缺口）98.519-98.862将失效。若出现这种看涨情况，相关货币对将因美元走强而下跌。

美元看跌情景则可能在美联储确认9月降息并暗示资产负债表缩减可能放缓时出现；若非农就业数据或ISM数据疲软强化增长担忧，且风险情绪仍保持坚挺，美元将失去其避险吸引力。在这种情况下，4小时FVG阻力98.519-98.862将保持，区间阻力将持续，且美元将跌破均衡点。若出现这种看跌情况，美元将继续下行，并提振相关货币对。

高盛前瞻6月FOMC会议：或维持观望态度直至年末

自上次联邦公开市场委员会（FOMC）会议以来，贸易紧张局势有所缓和，通胀持续低位运行，而硬数据仅显示出有限的疲软迹象。在6月的会议上，FOMC可能会重申其计划保持按兵不动，直到获得更明确的经济信号，并淡化其长期预测，强调这些预测仍高度依赖于充满不确定性的经济及政策前景。

我们的经济预测模型纳入了最终有效关税税率上升1.4%的假设。基于这一假设及目前有限的信息，我们预计核心PCE通胀将反弹至3.4%的峰值；2025年第四季度同比GDP增速将放缓至1.25%（其中约1%受加税冲击）；失业率将上升0.2%至4.4%。

FOMC预测的关键问题在于：相比3月，与会者对关税的假设上调了多少？5月会议纪要指出，美联储工作人员在预测中仅纳入了当时已宣布的关税措施，这意味着其假设比我们的预期低三分之一。FOMC委员拥有自主判断空间，可能会采用一系列假设，但由于近期贸易摩擦降级趋势明显且通胀数据疲软，我们推测他们将倾向于更谨慎的关税假设，避免对预测进行激进调整。

我们维持原有预测：FOMC将在12月启动政策正常化进程（首次降息25个基点），随后于2026年再降息两次，最终使联邦基金利率降至3.5%-3.75%的目标区间。之所以对降息前景保持信心，是因为剔除关税因素后，近期通胀数据实则相当疲软。虽然存在提前降息的可能性，但夏季关税对月度通胀数据的峰值影响在12月前仍将清晰可见，这很可能迫使FOMC维持观望至年末。

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