交易术语汇编

亚盘市场回顾

周三，美元指数连续第四个交易日走低，盘中一度下破101关口，创年内新低，截至目前，美元报价101.19。

外汇市场基本面综述

美联储7月会议纪要显示，几位官员认为7月就已有理由降息；绝大多数官员认为9月降息是适宜的；通胀风险上行风险降低，就业下行风险有所增加。

美国劳工局将截至3月的一年中就业增长下修81.8万人，平均每月减少约6.8万人，为2009年以来的最大下修幅 度。该数据被推迟半个小时公布，社媒用户称致电劳工局提前获得了该数据。

机构观点汇总

分析师FilipLagaart：非农人数下修幅度低于预期，美元能否实现“死猫式反弹”？

美国非农一季度基准修订出现了81.8万人的下修幅度，低于投行普遍担心的近100万人。而8月初市场因疲软的非农数据而感到不安，引发了一系列的套利交易平仓。尽管这一修正值不会涵盖8月数据，但修正的数据可能会有助于美元获得一定的复苏动力。

美元指数目前正试图结束连跌局面。问题是，考虑到周五杰克逊霍尔年会之前没有真正重要的数据或市场推动因素，所以美元是否还有上涨空间仍存疑。为了避免美元指数出现“死猫式反弹”（即交易员入市过快，一旦走势逆转，就会陷入困境），因此需要定义好关键水平。首先是103.18，这是上周美元失守的水平。强阻力在103.99-104，此处接近200日SMA的104.07。另一方面，美元正试图守住101.3低点，但若下破，12月底低点100.62有望成为下个关注的水平。

YardeniResearch创始人EdYardeni：美联储降息或只是“一次性的”？

预计美联储在9月降息25个基点，但降息将是“一次性的”。目前市场非常鸽派，但我认为经济表现太好了。我知道人们被上一份非农报告吓坏了，但数据走弱很大程度上是天气原因，而其他指标也证实了这一点。比如美国南部独栋住宅开工率大幅下降。我预计美联储9月会议前的数据将表明经济状况良好，劳动力市场表现良好，通胀继续放缓。所以我认为降息25个基点就足够了，我认为这也是鲍威尔可能传达的信息。尽管这仍是鸽派的，但不会像市场预期的那样鸽派。

高盛：经济衰退概率逐步抬升，小摩预计年底至少降息X个基点

高盛表示，最近零售销售和失业数据的改善表明，经济正在增强，促使我们将明年美国经济衰退的可能性从25%降至20%。如果公布的8月份就业报告“看起来相当不错”，我们可能会将衰退概率下调至15%，在8月2日修订之前，这一概率已经维持了近一年时间”。我们对美联储将在9月政策会议上降息25个基点变得“更有信心”，尽管9月的另一次就业意外下行仍可能引发50个基点的波动。

虽然高盛认为经济衰退的可能性较小，但摩根大通首席全球经济学家BruceKasman表示，美国和全球经济在2024年底前开始衰退的可能性目前为35%，这增加了降息的可能性，这将导致导致M2上升。到2025年底经济衰退的可能性目前为45%。我们对经济增长预测的重要因素正在受到挑战。劳动力需求的疲软程度超出预期，并出现了劳动力减少的早期迹象。最新的商业调查也表明，全球制造业正在失去动力。另一方面，在服务业的带动下，整体经济活动持续稳健增长，从而削弱了这些力量。

我们对经济衰退风险的评估适度上调，与我们对利率前景进行更大规模的重新评估形成鲜明对比。这是由经济增长和通胀风险的相关变化推动的，这些变化正在动摇当前央行利率指导中的渐进主义叙述。具体而言，由于强劲的供应侧表现与放缓的劳动力需求相结合，缓解了劳动力市场压力，美国通胀的风险状况发生了重大的积极转变。我们预计美联储将对其政策立场进行水平调整，在年底前将利率至少降低100个基点。

丰业银行前瞻杰克逊央行年会：鲍威尔可能不会敲响这一警钟

在又一次核心CPI数据符合预期之后，我们预计鲍威尔会重申9月降息25个基点的预期，可能还会提到很快开始放松政策是合适的。但他的发言不会像年底前降息100个基点那样鸽派，因为这似乎有点过头了。他会强调美联储会听从9月点阵图的预期，并可能暗示美联储已经“更有信心”地表示通胀得到了控制。

然而，我们预计他不会敲响劳动力市场的警钟，而是会强调正在进行的再平衡，以摆脱劳动力需求过剩，同时准备在就业市场进一步恶化时采取行动。此外，他可能会重复提到循序渐进的必要性，平衡长期过于收紧与过早过快放松的风险。

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因笔者能力有限、时间紧迫等原因，文中有些内容仍需继续探讨和深入研究。因此，今后笔者将就下列问题进行延伸性的研究和探讨：